Liquidität am deutschen Kapitalmarkt: Erholungsfähigkeit der DAX-30-Titel

به دلیل سیستم های معاملات الکترونیکی، به فعالان بازار سرمایه مقدار روزافزونی از اطلاعات با کیفیت بهتر و در دسترس بودن سریعتر ارائه می شود. بنابراین نقدینگی سهام DAX تا حد زیادی در Xetra متمرکز است. بعد بازیافت پذیری برای تعیین نقدینگی بازار مهم است زیرا هم نوسانات و هم جزء زمان را در نظر می گیرد.

کریستین گارتنر یک مدل محاسباتی برای نقدینگی با تمرکز ویژه بر توانایی بازیابی سهام DAX 30 ایجاد می کند. او این را با داده های روزانه برای سهام DAX 30 برای سال تجاری کامل 2003 با محاسبه مقادیر اختیار معامله از عمق دفتر سفارش آزمایش می کند. این منجر به مقادیر خاصی از توانایی بازیابی برای سهام فردی می شود که اساس استراتژی های معاملاتی سودآور را تشکیل می دهد. در نتیجه، نویسنده به Deutsche Börse AG توصیه می کند تا توانایی بازیابی را به عنوان یک رقم کلیدی محاسبه و منتشر کند. این می تواند تعداد وقفه های نوسانات را کاهش دهد و نقدینگی را در سیستم Xetra افزایش دهد.

Aufgrund der elektronischen Handelssysteme wird Kapitalmarktteilnehmern eine immer umfangreichere Menge an Informationen mit besserer Qualität und schnellerer Verfügbarkeit geboten. Die Liquidität der DAX-Aktien konzentriert sich daher weitgehend im Xetra. Für die Bestimmung der Liquidität eines Marktes ist die Dimension der Erholungsfähigkeit wichtig, weil sie sowohl die Volatilität als auch die Zeitkomponente berücksichtigt.

Christian Gärtner entwickelt ein Berechnungsmodell für die Liquidität mit besonderem Schwerpunkt auf der Erholungsfähigkeit der DAX-30-Titel. Dieses testet er mit den Intradaydaten für die DAX-30-Titel des vollständigen Handelsjahres 2003, indem er aus der Orderbuchtiefe Optionswerte berechnet. Daraus resultieren für die einzelnen Aktien bestimmte Werte der Erholungsfähigkeit, die die Grundlage für profitable Handelsstrategien darstellen. Der Autor leitet als Ergebnis die Empfehlung an die Deutsche Börse AG ab, die Erholungsfähigkeit als Kennzahl zu berechnen und zu veröffentlichen. Die Anzahl der Volatilitätsunterbrechungen kann dadurch verringert und die Liquidität im Xetra-System erhöht werden.