Lending to the borrower from hell : debt, taxes, and default in the age of Philip II

چرا وام دهندگان بارها و بارها به وام گیرندگان دولتی که به سرعت ورشکست می شوند وام می دهند؟ چه زمانی این نوع وام می تواند کار کند؟ در حالی که ایالات متحده و بسیاری از کشورهای اروپایی با کوه‌هایی از بدهی دست و پنجه نرم می‌کنند، سوابق تاریخی می‌توانند بینش‌های ارزشمندی را ارائه دهند. قرض دادن به وام گیرنده از جهنم به یک مورد معروف نگاه می کند -- بدهی ها و بدهی های فیلیپ دوم اسپانیا. پادشاه فیلیپ که بر یکی از بزرگ‌ترین و قدرتمندترین امپراتوری‌های تاریخ حکومت می‌کرد، چهار بار شکست خورد. با این حال، او هرگز دسترسی به بازارهای سرمایه را از دست نداد و می‌توانست پس از یک یا دو سال از هر نکول، دوباره وام بگیرد. مائوریسیو درلیچمن و هانس یواخیم وث با بررسی استدلال زیرکانه وام دهندگانی که به ارائه پول ادامه می دادند، درس های این نمونه مهم تاریخی را تجزیه و تحلیل می کنند. Drelichman و Voth انگیزه ها و بازده وام دهندگان را بررسی می کنند. آنها شواهد قدرتمندی ارائه می دهند که نشان می دهد در شرایط مناسب، وام دهندگان نه تنها علیرغم نکول ها زنده می مانند، بلکه رشد می کنند. درلیچمن و وث همچنین نشان می‌دهند که بازارهای بدهی به‌رغم نوسانات عظیم در مخارج و درآمد، هنگام وام‌دهی مانند بیمه، به خوبی کنار می‌آیند. نویسندگان قراردادهای وام منحصربه‌فرد قرن شانزدهمی را کشف می‌کنند که به اشتراک گذاری ریسک بسیار مؤثری بین پادشاه و وام دهندگانش ارائه می‌کرد و تعهدات پرداخت در زمان‌های بد کاهش می‌یابد.

داستانی جذاب از امور مالی و امپراتوری، وام دادن به وام گیرنده از جهنم مدلی هوشمند برای ایمن نگه داشتن اقتصادها در مواقع بحران‌های بدهی دولتی و نکول ارائه می‌دهد.

Why do lenders time and again loan money to sovereign borrowers who promptly go bankrupt? When can this type of lending work? As the United States and many European nations struggle with mountains of debt, historical precedents can offer valuable insights. Lending to the Borrower from Hell looks at one famous case--the debts and defaults of Philip II of Spain. Ruling over one of the largest and most powerful empires in history, King Philip defaulted four times. Yet he never lost access to capital markets and could borrow again within a year or two of each default. Exploring the shrewd reasoning of the lenders who continued to offer money, Mauricio Drelichman and Hans-Joachim Voth analyze the lessons from this important historical example.

Using detailed new evidence collected from sixteenth-century archives, Drelichman and Voth examine the incentives and returns of lenders. They provide powerful evidence that in the right situations, lenders not only survive despite defaults--they thrive. Drelichman and Voth also demonstrate that debt markets cope well, despite massive fluctuations in expenditure and revenue, when lending functions like insurance. The authors unearth unique sixteenth-century loan contracts that offered highly effective risk sharing between the king and his lenders, with payment obligations reduced in bad times.

A fascinating story of finance and empire, Lending to the Borrower from Hell offers an intelligent model for keeping economies safe in times of sovereign debt crises and defaults.