Le Cercle Turgot : Repenser la planete Finance : Regards croises sur la crise financiere

Sommaire......Page 14
Préface - Exorciser le péché d’orgueil......Page 16
Introduction - L’inlassable travail d’adaptation à l’ère du temps......Page 18
Partie 1 - Regards des « autres sciences »......Page 22
Le régime......Page 24
L’inflation, la monnaie......Page 27
L’économique......Page 31
Libéralisme et «laisser-faire», la leçon de Turgot......Page 34
Après sept mois: mars 2008......Page 40
La communauté financière, comme groupe structuré......Page 41
Les stades du cycle financier......Page 42
La crise du subprime: une perte de repères......Page 44
La crise du subprime: la banque éclatée en question......Page 45
L’étage des banques......Page 46
L’étage de la communauté financière......Page 47
Et maintenant?......Page 48
Ce qui s’est passé......Page 49
Scénario 1: «Les animaux malades de la peste»......Page 51
Scénario 2: «La tour de Babel»......Page 52
Références......Page 53
Quand il était rationnel d’être déraisonnable......Page 54
Titrisation et aléa moral......Page 55
Titrisation et anti-sélection......Page 56
Les ménages emprunteurs subprime......Page 57
Les agences de notation......Page 58
Les investisseurs finaux......Page 60
Conclusion......Page 61
Références......Page 62
D’une crise à l’autre: 13 mai 1931/15 septembre 2008......Page 64
Régulations, effets de levier et information......Page 65
Système bancaire international et transmission des crises américaines......Page 69
La finance est indispensable, ce n’est pas une superstructure parasitaire......Page 74
«Le commerce des promesses»: formation du prix des actifs financiers......Page 76
Les excès nécessaires de la politique monétaire: le mistigri......Page 77
La purge inévitable du mistigri et ses différentes formes, variables selon le système financier......Page 79
La finance est-elle équitable?......Page 80
La finance de marché est-elle, au moins, plus efficace?......Page 82
Les crises de change dans les pays pauvres et émergents......Page 83
Les déséquilibres des balances des paiements et l’instabilité des changes entre les grandes monnaies......Page 84
L’instabilité systémique......Page 86
Le virus brownien et la déroute des professionnels en finance......Page 90
De l’image de la bourse à la compréhension du risque......Page 91
La représentation brownienne du risque......Page 93
Ses conséquences professionnelles: l’illusion probabiliste de la maîtrise du risque......Page 94
La pénétration du virus brownien dans la finance américaine......Page 95
Décontaminer la finance professionnelle du virus brownien......Page 98
Questions d’éthique de la finance......Page 100
Références......Page 102
Partie 2 - Regards de l’entreprise......Page 104
La posture ambiguë des États-Unis......Page 106
L’Iran et ses voisins: un équilibre fragile......Page 108
Les fondamentaux de la société iranienne au cœur du problème......Page 109
Les États-Unis: seule puissance capable......Page 110
Quand l’économie réelle prévalait…......Page 112
La naissance de l’économie virtuelle......Page 113
La crise de l’économie virtuelle......Page 114
Les effets «bénéfiques» de la crise......Page 117
Le tissu industriel français dans la crise: chute ou rebond?......Page 118
Les réponses de l’externalisation......Page 122
Une démarche rationnelle......Page 124
Secteur public......Page 125
Visite sur le terrain......Page 126
Transformation......Page 127
Gouvernance......Page 128
Conclusion......Page 129
Une nouvelle page pour la francophonie économique?......Page 130
La francophonie: un atout pour répondre à la crise......Page 131
Contre la globalisation unilatérale, pour une mondialisation éthique......Page 132
L’éthique de la francophonie comme modèle......Page 133
Vers un capitalisme éthique?......Page 136
Éthique, morale et déontologie......Page 137
Business ethics et éthique des affaires......Page 138
Responsabilité sociale (ou sociétale) et citoyenneté entrepreneuriale......Page 139
Gouvernance actionnariale et gouvernance financière......Page 141
Gouvernance partenariale et gouvernance durable......Page 142
La restauration de la confiance......Page 143
Conclusion: les trois dimensions du capitalisme éthique......Page 144
Références......Page 145
Déontologie financière ou la génération perdue de la finance......Page 146
Rappel historique: déontologie et éthique à travers les siècles......Page 147
Éloignement progressif de la déontologie financière: pour quelles raisons?......Page 148
Perte des valeurs morales?......Page 149
Des «gardiens du temple» défaillants?......Page 151
Justice et confiance......Page 152
La délicate question de la régulation......Page 153
Après les déceptions d’hier, quelles perspectives pour demain?......Page 154
Le fascinant duo dirigeants-opinion......Page 156
Une faillite des dirigeants?......Page 157
Le désir de morale......Page 158
Une évolution nécessaire......Page 161
Gouvernance et dirigeance à l’unisson et non à l’identique......Page 163
L’évolution de la «valeur travail»......Page 165
Engager les élites à retrouver la plénitude de leur rôle......Page 166
De l’utilité de définir des règles et d’en contrôler l’application......Page 167
Références......Page 169
Crise et communication financière: de l’excès de l’information…......Page 172
Un marché incompréhensible......Page 173
Repenser l’information financière......Page 174
La transparence de la communication financière comme passage obligé de la sortie de crise......Page 175
Une information claire à l’usage du pouvoir politique......Page 176
Renforcer la coopération......Page 177
«Guerre froide» économique: le contexte......Page 180
Les conséquences de cette «guerre froide» économique......Page 181
Guerre économique: réalité cachée mais affrontements réels......Page 182
L’intelligence économique: définition et maîtrise......Page 183
Protéger les intérêts économiques et sociaux......Page 185
Intérêt stratégique et développement économique......Page 186
La sécurité économique: importance du rôle régulateur de l’État......Page 187
Scénario de sortie de la crise de 2008......Page 188
Partie 3 - Regards de l’économie financière......Page 192
Les errances du New Deal......Page 194
Le subprime et les années Greenspan......Page 197
Normes comptables, agences de notation et hedge funds......Page 199
Conclusion: que faut-il reconstruire?......Page 200
La crise: un révélateur des risques......Page 202
Des risques en mutation......Page 203
Le nouveau risque de régulation et de réglementation......Page 205
Régulation bancaire: la «discipline de marché» est-elle une illusion?......Page 208
L’évolution de la doctrine en matière de régulation prudentielle......Page 209
Le rôle dévolu aux marchés......Page 210
L’encouragement à la finance directe......Page 211
Les marchés connaissent aussi des risques systémiques......Page 212
Le caractère systémique du risque «épidémique»......Page 214
L’inquiétude liée au sous-investissement dans l’analyse crédit......Page 215
Le caractère élusif de la diversification......Page 217
Les interférences entre le marché et le cycle du crédit......Page 218
Les bulles: des aberrations de marché......Page 219
La transparence: un objectif prudentiel prioritaire......Page 220
Le «canal du taux d’intérêt» battu en brèche par la mondialisation......Page 221
Conclusion: un regard long sur le système financier......Page 222
Références......Page 223
Bulle immobilière = destruction de valeur......Page 226
Les conséquences de l’éclatement de la bulle immobilière......Page 227
La bulle immobilière: subie ou voulue?......Page 228
De la nécessité de lutter contre les bulles immobilières......Page 230
Reconstruire la gouvernance financière mondiale......Page 232
La nécessaire réforme des modes d’intervention des banques centrales......Page 233
Les réformes prioritaires de l’ensemble de la planète Finance......Page 235
De la nécessité de l’évolution des normes comptables......Page 238
Les normes comptables......Page 239
Principales thèses en faveur de la fair value......Page 240
La modernité......Page 241
Subjectivité de la valeur de marché......Page 242
Importance accordée au court terme et pertinence en matière de gestion......Page 243
Obsolescence rapide et complexité des états financiers......Page 244
Les changements déjà intervenus dans la réglementation comptable......Page 245
La nécessité d’une meilleure information......Page 246
Le rôle de la comptabilité......Page 247
Une meilleure gouvernance......Page 249
Conclusion......Page 250
Crise financière: quelles pistes de solutions? Quelle nouvelle stratégie pour la place de Paris?......Page 252
Les facteurs d’une crise internationale grave......Page 253
La place de Paris dans la crise......Page 255
Les pistes de réformes structurelles......Page 256
La résistance de la place de Paris......Page 258
Des pistes de développement pour la place de Paris......Page 260
Juillet 2007/août 2008: l’inexorable montée des destructions de valeur......Page 264
Septembre/décembre 2008: l’Europe révélée au plus fort de la crise......Page 267
Relance ou intégration?......Page 270
L’euro, accessoire ou principal?......Page 273
BCE, exception ou modèle?......Page 275
Conclusion - N’ayez pas peur…......Page 280
Index......Page 284