Kurssprünge und der Wert deutscher Aktienoptionen: Auswirkungen von Aktienkurssprüngen auf den Optionswert im Zeitraum 1983–1991

بعد از سقوط بازار سهام در گذشته نزدیک، منطقی است که تغییرات شدید قیمت را در مدت کوتاهی در نظر بگیرید - به اصطلاح جهش قیمت - هنگام مدل‌سازی تحولات قیمت سهام. به طور خاص، فرآیندهای انتشار پرش برای این منظور مناسب هستند، که همچنین می‌تواند نوک تیز بودن و چولگی توزیع‌های بازگشتی را توصیف کند. Michaela Beinert نشان می دهد که مولفه جهش از نظر اقتصادی و آماری برای سهام آلمان و شاخص های سهام آلمان معنادار است. تأثیر ریسک جهش قیمت بر ارزش اختیار زمانی که ریسک گریزی نسبی شرکت کننده نماینده بازار به طور قابل توجهی بالاتر از یک تابع ریسک-مفید لگاریتمی باشد، قابل توجه است.

Nach den Börsencrashs der jüngsten Vergangenheit ist es naheliegend, bei der Modellierung von Aktienkursverläufen extreme Kursänderungen innerhalb einer kleinen Zeitspanne - sogenannte Kurssprünge - zu berücksichtigen. Dazu eignen sich insbesondere Sprung-Diffusionsprozesse, die zudem die empirisch zu beobachtende Spitzgipfligkeit und Schiefe von Renditeverteilungen beschreiben können. Michaela Beinert zeigt, daß für deutsche Aktien und deutsche Aktienindizes die Sprungkomponente ökonomisch und statistisch signifikant ist. Der Einfluß des Kurssprungrisikos auf den Optionswert erweist sich dann als substantiell, wenn die relative Risikoaversion des repräsentativen Marktteilnehmers deutlich über der bei einer logarithmischen Risikonutzenfunktion liegt.