Kundenwert und Unternehmenswert: Eine Analyse am Beispiel des E-Commerce

روش‌های ارزش سود و جریان نقدی تنزیل شده علیرغم ضعف‌های مختلف در تئوری و عملی ارزش‌گذاری شرکت غالب بوده‌اند. یکی از بزرگترین مشکلات در به کارگیری این روش ها در مورد شرکت های جوان این است که هیچ داده ای در مورد تحولات گذشته وجود ندارد که بتوان در مورد درآمدها و جریان های نقدی آتی نتیجه گیری کرد.

Stefan Rehbach در مدل های مختلف اقتصاد خرد نشان می دهد. ، چگونه می توان توسعه جریان های نقدی یک شرکت را شفاف تر کرد و پیش بینی را آسان تر کرد. اگر مفروضاتی در مورد توسعه تقاضا از سوی مصرف کنندگان فردی، ساختار هزینه شرکت و موقعیت رقابتی شرکت های فعال در بازار وجود داشته باشد، جریان های نقدی را می توان بر اساس روابط فردی با مشتری استخراج کرد. نویسنده ملاحظات خود را با استفاده از مثال شرکت‌های تجارت الکترونیک، نمونه‌های اولیه شرکت‌های جوان در رونق استارت‌آپ در دهه 1990 نشان می‌دهد.

Ertragswert- und Discounted-Cash-Flow-Verfahren haben sich trotz verschiedener Schwächen in Theorie und Praxis der Unternehmensbewertung durchgesetzt. Eine der größten Schwierigkeiten bei der Anwendung dieser Verfahren in Hinblick auf junge Unternehmen ist, dass keine Daten über die Entwicklung in der Vergangenheit vorliegen, die Rückschlüsse auf zukünftige Erträge und Cash Flows gestatten.

Stefan Rehbach zeigt in verschiedenen mikroökonomischen Modellen, wie die Entstehung der Cash Flows eines Unternehmens transparenter gemacht und dadurch die Prognose erleichtert werden kann. Wenn Annahmen über die Entwicklung der Nachfrage des einzelnen Konsumenten, die Kostenstruktur des Unternehmens und die Wettbewerbsposition der am Markt tätigen Unternehmen vorliegen, können die Cash Flows auf der Basis einzelner Kundenbeziehungen hergeleitet werden. Der Autor veranschaulicht seine Überlegungen am Beispiel von E-Commerce-Unternehmen, den Prototypen junger Unternehmen im Gründungsboom der 1990er Jahre.