Konversionsfaktoren für Future-Kontrakte auf ausfallrisikobehaftete Anleihen

به منظور مقابله با خطر تنگناهای تحویل برای معاملات آتی اوراق، گسترش مواد قابل تحویل با پذیرش اوراق قرضه از ناشران مختلف در عمل پیشنهاد شده است. به طور تجربی - آینده بر اساس عوامل کلیدی موفقیت و توسعه سیستم‌های ضریب تبدیل ویژه که ریسک پیش‌فرض وابسته به ناشر اوراق قرضه قابل تحویل را در نظر می‌گیرد. در یک تحلیل مقایسه ای-استاتیک، او نشان می دهد که چگونه ارزش گزینه تحویل، که در آن نرخ بهره و ریسک اعتباری همپوشانی دارند، به سیستم عامل تبدیل بستگی دارد. از طریق تخمین تجربی مدل‌های انتخاب شده، کار بینش جدیدی در مورد انتخاب مدل‌های ریسک اعتباری ارائه می‌کند. با تجزیه و تحلیل کارایی پوشش، نویسنده بررسی می کند که چگونه تحویل اوراق قرضه در معرض خطر نکول بر کیفیت پوشش معاملات آتی چند ناشر تأثیر می گذارد.

Um der Gefahr von Lieferengpässen bei Anleihe-Futures zu begegnen, wird in der Praxis eine Ausweitung des lieferbaren Materials durch die Zulassung von Anleihen verschiedener Emittenten vorgeschlagen.

Klaus Düllmann untersucht theoretisch und empirisch die Eigenschaften eines solchen Mehremittenten-Future anhand von zentralen Erfolgsfaktoren und entwickelt spezielle Konversionsfaktorsysteme, die das emittentenabhängige Ausfallrisiko der einlieferbaren Anleihen berücksichtigen. Er zeigt in einer komparativ-statischen Analyse, wie der Wert der Lieferoption, bei dem sich Zinsänderungs- und Kreditrisiko überlagern, von dem Konversionsfaktorsystem abhängt. Durch die empirische Schätzung ausgewählter Modelle liefert die Arbeit neue Erkenntnisse zur Auswahl von Kreditrisikomodellen. Mit einer Analyse der Hedge-Effizienz geht der Autor der Frage nach, wie sich die Einlieferung von ausfallgefährdeten Anleihen auf die Absicherungsqualität von Mehremittenten-Futures auswirkt.