Investition und Liquidität: Die Planung des optimalen Investitionsbudgets

تحقیقات در مورد رفتار سرمایه گذاری کارآفرینان نشان داده است که برنامه ریزی سرمایه گذاری عملیاتی اغلب در بودجه های سرمایه گذاری منعکس می شود. این مقایسه بین الزامات سرمایه گذاری و گزینه های تامین مالی است. در عمل، چنین بودجه‌های سرمایه‌گذاری در اشکال و پیکربندی‌های مختلف وجود دارد. با این حال، آنها باید همیشه در خدمت افزایش سودآوری شرکت از طریق سرمایه گذاری باشند. بدون به خطر انداختن نقدینگی طراحی بودجه سرمایه گذاری نه تنها در عمل از اهمیت بالایی برخوردار است، بلکه برای تئوری InViestitioIliS مدیریت کسب و کار نیز حائز اهمیت است. ساختار ویژه تصمیمات سرمایه گذاری، نظریه سنتی را با مشکلات قابل توجهی مواجه کرد. فقط محاسبات برنامه ریزی مدرن روش هایی را نشان داده اند که بهتر می توانند ماهیت چنین وظایف برنامه ریزی را رعایت کنند. من سعی کرده‌ام به مسئله وابستگی متقابل بین نیاز به سرمایه‌گذاری و امکان تامین مالی بپردازم و نشان دهم که مشکلاتی که به وجود می‌آیند را می‌توان با استفاده از روش‌های نوین بودجه‌ریزی حل کرد، بدون اینکه مفروضاتی به اندازه فرضیاتی که در زیربنای آنها وجود دارد غیرواقعی باشد. تئوری سنتی سرمایه‌گذاری، یا ساده‌سازی‌های ناخالص، که اغلب در عمل رایج است، باید انجام شود. به نظر می رسد کاربردهای این روش ها در عمل برنامه ریزی سرمایه گذاری که تاکنون شناخته شده است، این فرض را تأیید می کند که روش های مورد استفاده در این تحقیق برای تهیه بودجه سرمایه گذاری بر روش های سنتی برتری دارند. روش ریاضی مورد استفاده در اینجا برای تعیین بودجه سرمایه گذاری بهینه در پیوست ریاضی آورده شده است.

Untersuchungen über das Investitionsverhalten der Unternehmer haben ge­ zeigt, daß die betriebliche Investitionsplanung häufig ihren Niederschlag in Investitionsbudgets findet. Dabei handelt es sich um eine Gegenüberstellung von Investitionsbedarf und Finanzierungsmöglichkeiten. In der Praxis weilsen solche Investitionsbudgets durchaus unterschiedliche Formen und Ausgestaltungen auf. Stets aber sollen sie dem Ziel dienen, durch Vor­ nahme von Investitionen die RentabiJität des Unternehmens zu erhöhen; ohne dabei die Liquidität zu gefährden. Die Gestaltung des Investitionsbudgets ist nicht nur für die Praxis von großer Wichtigkeit, sie ist auch für die betriebswirtschaftliche InViestitioIliS­ theorie bedeutsam. Die besondere Struktur der Investitionsentscheidungen stellte die traditionelle Theorie vor erhebliche Schwierigkeiten. Erst die moderne Planungsrechnung hat Methoden aufgezeigt, die dem Wesen sol­ cher Planungsaufgaben besser gerecht zu werden vermögen. Ich habe ver­ sucht, die Frage nach der gegenseitigen Abhängigkeit zwischen Investitions­ bedarf und Finanzierungsmöglichkeit herauszuarrbeiten und nachzuweisen, daß die dabei auftretenden Probleme mit den modernen Methoden der Planungsrechnung gelöst werden können, ohne daß so wirklichkeitsfremde Annahmen, wie sie der traditionellen Investitionstheorie zugrunde liegen, oder so grobe Vereinflachungen, wie sie in der Praxis vielfach üblich sind, gemacht werden müssen. Die bisher bekanntgewordenen Anwendungen dieser Methoden in der Pr,axi!s der Investitionsplanung scheinen die An­ nahme zu bestätigen, daß die in dieser Untersuchung benutzten Verfahren für die Aufstellung von Investitionsbudgets den traditionellen Methoden überlegen sind. Das mathematische Vedahren, das hier zur Bestimmung des optimalen Investitionsbudgets angewandt wird, ist im mathematischen Anhang wieder­ gegeben.