Introduction to Project Finance

Cover......Page 1
Introduction to Project Finance......Page 4
Contents......Page 6
Preface......Page 8
Introduction to project finance......Page 10
Uses for project finance......Page 11
Non-recourse/limited recourse......Page 12
Advantages of project finance......Page 13
Disadvantages of project finance......Page 15
Common misconceptions about project finance......Page 16
Description of a typical project finance transaction......Page 17
Project company......Page 20
Financial adviser......Page 21
The lenders......Page 22
Equity investors......Page 24
Regulatory agencies......Page 27
United States Export–Import Bank......Page 28
Export Credits Guarantee Department......Page 29
Compagnie Française d’Assurances Commerciale Exterieure......Page 30
Commercial insurance......Page 31
European Bank for Reconstruction and Development (EBRD)......Page 33
World Bank......Page 34
Multilateral Investment Guarantee Agency......Page 36
Regional development banks......Page 37
Construction contractors......Page 39
Insurers......Page 40
Equity......Page 41
Subordinated loans......Page 42
Unsecured loans......Page 43
Secured loans......Page 44
Syndicated loans......Page 45
World Bank group financing sources......Page 47
Bonds......Page 49
Disadvantages of bonds......Page 50
Contractors......Page 51
Host government......Page 52
Sponsor......Page 54
Permanent lender......Page 55
Operator......Page 56
Host government......Page 57
Multilateral and bilateral agencies......Page 58
Feasibility studies......Page 59
Engineering and construction phase risks......Page 60
Operational risks......Page 63
Financial risks......Page 65
Country/political risks......Page 66
Legal risks......Page 68
Environmental, regulatory and approval risks......Page 69
Refinancing risk......Page 70
Lender liability risk......Page 71
Construction and completion risks......Page 73
Operational risks......Page 74
Political risks......Page 77
The joint venture......Page 79
Guarantees......Page 80
Security......Page 82
Security over specific tangible assets......Page 83
Security trusts......Page 84
Types of insurance......Page 86
Problem areas......Page 88
Reinsurance......Page 89
The offering memorandum......Page 90
Legislation relating to information memoranda......Page 92
Information memorandum issues......Page 96
Cash flow......Page 104
Financial ratios......Page 106
Liquidity ratios......Page 107
Coverage ratios......Page 109
Sensitivity analysis......Page 110
Housing development cash flow sensitivity analysis......Page 113
Post-construction......Page 117
Financial strength......Page 119
Pre-development agreements......Page 121
Construction agreements......Page 122
Contractors bonds......Page 123
Operating and maintenance agreements......Page 124
Management agreements......Page 125
Representations and warranties......Page 126
Project loan/credit agreements......Page 127
Credit agreements – basic terms......Page 128
Significant provisions of the project finance credit agreement......Page 129
Covenants......Page 130
The games borrowers play......Page 131
Drawbacks to loan covenants......Page 133
Guidelines for efficient covenanting......Page 134
Events of default......Page 135
Project financing covenants......Page 136
NPVs and cover ratios......Page 140
Control accounts......Page 141
Events of default......Page 142
Conditions precedent to closing......Page 144
Intercreditor agreement......Page 145
Security on specific tangible assets......Page 146
Project financing and the privatization agenda......Page 148
The UK PFI model......Page 154
Appendix 1: Generally accepted risk principles risk map......Page 160
Appendix 2: Credit rating agency rating scales......Page 162
Economic risk profile......Page 165
S&P’s sovereign rating profile......Page 171
Appendix 4: World Bank country categories......Page 175
A......Page 184
B......Page 185
C......Page 187
D......Page 190
E......Page 191
F......Page 193
G......Page 194
I......Page 195
L......Page 196
M......Page 198
P......Page 199
R......Page 201
S......Page 203
T......Page 204
Z......Page 205
Books......Page 206
C......Page 208
D......Page 209
G......Page 210
M......Page 211
P......Page 212
S......Page 213
W......Page 214