Integration und Volatilität bei Emerging Markets

بازده سهام بالا و همبستگی کم با بازده حقوق صاحبان سهام بازارهای توسعه‌یافته از ویژگی‌های بازارهای نوظهور است، به طوری که می‌توان ریسک پرتفوی را از طریق تنوع سرمایه‌گذاری کاهش داد. با این حال، ادغام فزاینده بازارهای مالی بین‌المللی می‌تواند تا حد زیادی این اثر را نفی کند.

فرانک هرمان در حال بررسی بازارهای نوظهور منتخب است تا ببیند آیا می‌توان شواهد تجربی برای دو تحول ذکر شده پیدا کرد. او مدل‌های ARCH/GARCH از قبل موجود را طبقه‌بندی می‌کند تا الگوهای نوسانات بازارهای نوظهور را به اندازه کافی توصیف کند و یک توسعه مدل مستقل را برای تنظیم معادله مقدار متوسط ​​انجام می‌دهد. در آزمون تجربی شش مدل مختلف با توجه به ویژگی‌های تخمینی و پیش‌بینی آنها، مدل نویسنده مناسب‌ترین مدل را نشان می‌دهد.

Charakteristisch für Emerging Markets sind hohe Aktienrenditen und eine geringe Korrelation mit den Aktienrenditen der entwickelten Märkte, so dass durch Diversifikation der Investmentanlagen eine Verringerung des Portfoliorisikos erreicht werden kann. Die zunehmende Integration internationaler Finanzmärkte könnte diesen Effekt aber größtenteils zunichte machen.

An ausgewählten Emerging Markets untersucht Frank Herrmann, ob sich für die beiden genannten Entwicklungen empirische Belege finden lassen. Er klassifiziert bereits verfügbare ARCH-/GARCH-Modelle zur adäquaten Beschreibung der Volatilitätsmuster der Emerging Markets und nimmt eine eigenständige Modellerweiterung zur Anpassung der Mittelwertgleichung vor. Beim empirischen Test von sechs unterschiedlichen Modellen hinsichtlich ihrer Schätz- und Prognoseeigenschaften erweist sich das Modell des Autors als das Geeignetste.