House of Debt: How They (and You) Caused the Great Recession, and How We Can Prevent It from Happening Again

رکود بزرگ آمریکا منجر به از دست رفتن هشت میلیون شغل بین سال‌های 2007 و 2009 شد. آیا تصادفی است که ایالات متحده شاهد افزایش چشمگیر بدهی خانوارها در سال‌های قبل از رکود بود که مجموع بدهی خانوارهای آمریکایی بین سال‌های 2000 و 2007 به 14 تریلیون دلار دو برابر رسید؟ قطعا نه. عاطف میان و امیر صوفی با داشتن شواهد روشن و قوی در خانه بدهی نشان می دهند که چگونه رکود بزرگ و رکود بزرگ و همچنین وضعیت نابسامان اقتصادی کنونی در اروپا ناشی از یک دور زدن بزرگ بوده است. در بدهی خانوارها و به دنبال آن کاهش قابل توجهی در مخارج خانوارها به دنبال داشت.

اگرچه بحران بانکی توجه عموم را به خود جلب کرد، میان و صوفی به شدت با داده های واقعی استدلال می کنند که سیاست فعلی بیش از حد به سمت حمایت از بانک ها و طلبکاران تعصب دارد. آنها نشان می دهند که افزایش جریان اعتبار زمانی که مشکل اساسی بدهی بیش از حد است، به طرز فاجعه باری معکوس است. همانطور که تحقیقات آنها نشان می دهد، بدهی بیش از حد خانوار منجر به سلب مالکیت می شود و باعث می شود افراد کمتر هزینه کنند و بیشتر پس انداز کنند. هزینه کمتر به معنای تقاضای کمتر برای کالاها و به دنبال آن کاهش تولید و از دست دادن شغل زیاد است. چگونه به چنین چرخه ای پایان دهیم؟ با حمله مستقیم به بدهی بگو میان و صوفی. بخشودگی تهاجمی‌تر بدهی پس از سقوط کمک می‌کند، اما همانطور که آنها نشان می‌دهند، تنها در صورتی می‌توانیم از شر قسمت‌های دردناک حباب و رکود خلاص شویم که سیستم مالی از اتکای خود به قراردادهای بدهی انعطاف ناپذیر دور شود. به عنوان مثال، آنها قراردادهای وام مسکن جدیدی را پیشنهاد می کنند که بر اساس اصل تقسیم ریسک ساخته شده اند، مفهومی که در وهله اول از ظهور حباب مسکن جلوگیری می کرد.

کاملاً مبتنی بر شواهد اقتصادی قانع کننده، < I>House of Debtپاسخ های قانع کننده ای به برخی از مهم ترین سوالاتی که اقتصاد مدرن امروزی با آن مواجه است ارائه می دهد: چرا رکودهای شدید اتفاق می افتد؟ آیا می توانستیم از رکود بزرگ و پیامدهای آن جلوگیری کنیم؟ و چه اقداماتی برای جلوگیری از چنین بحران هایی در آینده لازم است؟

The Great American Recession resulted in the loss of eight million jobs between 2007 and 2009. More than four million homes were lost to foreclosures. Is it a coincidence that the United States witnessed a dramatic rise in household debt in the years before the recession—that the total amount of debt for American households doubled between 2000 and 2007 to $14 trillion? Definitely not. Armed with clear and powerful evidence, Atif Mian and Amir Sufi reveal in House of Debt how the Great Recession and Great Depression, as well as the current economic malaise in Europe, were caused by a large run-up in household debt followed by a significantly large drop in household spending.

Though the banking crisis captured the public’s attention, Mian and Sufi argue strongly with actual data that current policy is too heavily biased toward protecting banks and creditors. Increasing the flow of credit, they show, is disastrously counterproductive when the fundamental problem is too much debt. As their research shows, excessive household debt leads to foreclosures, causing individuals to spend less and save more. Less spending means less demand for goods, followed by declines in production and huge job losses. How do we end such a cycle? With a direct attack on debt, say Mian and Sufi.  More aggressive debt forgiveness after the crash helps, but as they illustrate, we can be rid of painful bubble-and-bust episodes only if the financial system moves away from its reliance on inflexible debt contracts. As an example, they propose new mortgage contracts that are built on the principle of risk-sharing, a concept that would have prevented the housing bubble from emerging in the first place.

Thoroughly grounded in compelling economic evidence, House of Debt offers convincing answers to some of the most important questions facing the modern economy today: Why do severe recessions happen? Could we have prevented the Great Recession and its consequences? And what actions are needed to prevent such crises going forward?