Hidden in Plain Sight: What Really Caused the World’s Worst Financial Crisis and Why It Could Happen Again

بحران مالی 2008 - مانند رکود بزرگ - یک رویداد تاریخی جهانی بود. چه چیزی باعث آن شده است، اگر نه نسل‌ها، سال‌ها مورد بحث قرار خواهد گرفت. روایت مرسوم این است که بحران مالی ناشی از طمع وال استریت و تنظیم ناکافی سیستم مالی است. این روایت قانون داد-فرانک را ایجاد کرد، که جامع ترین مقررات سیستم مالی از زمان نیو دیل بود. با این حال، شواهدی وجود دارد که نشان می دهد قانون داد-فرانک روند بهبود پس از رکود را کند کرده است. اگر مقررات ناکافی باعث بحران مالی شود، قانون داد-فرانک هرگز اصلاح یا لغو نخواهد شد. حامیان استدلال خواهند کرد که انجام این کار باعث ایجاد یک بحران دیگر می شود.

روایت رقابتی در مورد عامل ایجاد بحران مالی کمتر مورد توجه قرار گرفته است. این دیدگاه که تقریباً توسط همه جمهوری‌خواهان کنگره و اکثر محافظه‌کاران پذیرفته شده است، مدعی است که بحران ناشی از سیاست‌های مسکن دولت بوده است. این کتاب به طور گسترده ای این دیدگاه را مستند می کند. به عنوان مثال، نشان می‌دهد که در ژوئن 2008، قبل از بحران، 56 درصد از کل وام‌های مسکن ایالات متحده با کیفیت پایین یا در غیر این صورت بی کیفیت بودند. از این تعداد، 76 درصد مربوط به کتاب های سازمان های دولتی مانند Fannie Mae و Freddie Mac بود. زمانی که این وام‌های مسکن در سال‌های 2007 و 2008 با شکست مواجه شدند، قیمت مسکن را پایین آوردند و بانک‌ها و دیگر دارندگان وام مسکن را ضعیف کردند و باعث بحران شدند.

پس از انتشار این کتاب، هیچ‌کس نمی‌تواند ادعا کند که بحران مالی بوده است. ناشی از مقررات ناکافی است، یا از داد فرانک دفاع کنید، بدون اینکه با داده های این کتاب کنار بیایید.

The 2008 financial crisis—like the Great Depression—was a world-historical event. What caused it will be debated for years, if not generations. The conventional narrative is that the financial crisis was caused by Wall Street greed and insufficient regulation of the financial system. That narrative produced the Dodd-Frank Act, the most comprehensive financial-system regulation since the New Deal. There is evidence, however, that the Dodd-Frank Act has slowed the recovery from the recession. If insufficient regulation caused the financial crisis, then the Dodd-Frank Act will never be modified or repealed; proponents will argue that doing so will cause another crisis.

A competing narrative about what caused the financial crisis has received little attention. This view, which is accepted by almost all Republicans in Congress and most conservatives, contends that the crisis was caused by government housing policies. This book extensively documents this view. For example, it shows that in June 2008, before the crisis, 56 percent of all US mortgages were subprime or otherwise low-quality. Of these, 76 percent were on the books of government agencies such as Fannie Mae and Freddie Mac. When these mortgages defaulted in 2007 and 2008, they drove down housing prices and weakened banks and other mortgage holders, causing the crisis.

After this book is published, no one will be able to claim that the financial crisis was caused by insufficient regulation, or defend Dodd-Frank, without coming to terms with the data this book contains.