Government Risk-Bearing: Proceedings of a Conference Held at the Federal Reserve Bank of Cleveland, May 1991

ایالات متحده آمریکا بخش عمده ای از دولت در بازارهای مالی کشور وجود دارد. حجم عظیم بدهی های صادر شده و حمایت شده توسط دولت بر قیمت گذاری و حجم بدهی های خصوصی و در نتیجه تخصیص منابع بین گزینه های رقیب تأثیر می گذارد. چیزی که اغلب به طور کامل مورد توجه قرار نمی گیرد، تأثیر قابل توجهی است که دولت فدرال بر تخصیص بیش از حد منابع از طریق ارائه خدمات اعتباری و ریسک به اقتصاد خصوصی اعمال می کند. از آنجایی که مردم و شرکت‌ها عموماً به دنبال اجتناب از ریسک هستند، در برخی از قیمت‌ها حاضرند به طرف دیگری بپردازند تا ریسکی را که در غیر این صورت با آن مواجه می‌شوند، بپذیرند. شرکت‌های بیمه دسته‌ای از شرکت‌های بخش خصوصی هستند که معمولاً تصور می‌شود این خدمات را ارائه می‌کنند. از آنجایی که دولت فدرال در طول این قرن حضور خود را در اقتصاد ایالات متحده گسترش داده است، به طور فزاینده‌ای برنامه‌هایی را با هدف تحمل خطراتی توسعه داده است که بخش خصوصی یا به هیچ قیمتی آن‌ها را بر عهده نمی‌گیرد، اما به این فکر می‌شود که بیشتر ذینفعان بالقوه پوشش را خریداری نکنند. امروزه، تقریباً سه پنجم کل اعتبارات معوق غیرفدرال 1 توسط نوعی برنامه فدرال کمک می شود. دولت فدرال بسیاری از طرح‌های بازنشستگی خصوصی را از طریق شرکت تضمین مزایای بازنشستگی بیمه می‌کند، یارانه می‌دهد و به طور ضمنی تعهدات چندین آژانس را که بر بازارهای وام ثانویه تسلط دارند تضمین می‌کند (به عنوان مثال، انجمن ملی وام مسکن فدرال، شرکت فدرال وام مسکن وام دانشجویی، و انجمن تجاری وام دانشجویی)، و یا از طریق انواع برنامه های اعتباری به کشاورزان، صادرکنندگان، خریداران خانه و دیگران وام های ایجاد شده به صورت خصوصی تضمین می کند.

The u.s. government bulks large in the nation's financial markets. The huge volume of government-issued and -sponsored debt affects the pricing and volume ofprivate debt and, consequently, resource allocation between competing alternatives. What is often not fully appreciated is the substantial influence the federal government wields overresource allocation through its provisionofcreditandrisk-bearing services to the private economy. Because peopleand firms generally seekto avoid risk, atsomeprice they are willing to pay another party to assume the risk they would otherwise face. Insurance companies are a class of private-sector firms one commonly thinks of as providing these services. As the federal government has expanded its presence in the U.S. economy during this century, it has increasingly developed programs aimed at bearing risks that the private sector either would not take on at any price, or would take on but atapricethoughtto besogreatthatmostpotentialbeneficiarieswouldnotpurchase the coverage. Today, roughly three-fifths of all nonfederal credit outstanding is 1 assisted by some form of federal program. The federal government provides insurance of many private pension plans through the Pension Benefit Guaranty Corporation, subsidizesand implicitly guarantees the liabilitiesofseveral agencies dominating secondary loan markets (for example, the Federal National Mortgage Association, Federal Home Loan Mortgage Corporation, and Student Loan Mar­ ketingAssociation),andeithermakesdirectloansorguaranteesprivatelygenerated loans through a varietyofcreditprograms to farmers, exporters, home purchasers, and others.