Études économiques de l'OCDE : Fédération de Russie 2009

Table des matières......Page 5
Statistiques de base de la Fédération de Russie......Page 11
Résumé......Page 13
Évaluation et recommandations......Page 15
Chapitre 1. Stabilisation et retour à la croissance : principaux enjeux......Page 25
Graphique 1.1. Croissance du PIB réel......Page 27
Graphique 1.3. Formation brute de capital fixe......Page 28
L’accélération de la croissance peut être attribuée en partie à la politique économique......Page 29
L’amélioration des termes de l’échange a elle aussi contribué à la croissance......Page 30
Graphique 1.7. Appétence pour les actifs des marchés émergents, 2000-07......Page 31
La qualité et la résilience de la croissance étaient remises en cause bien avant le déclenchement de la crise......Page 32
Graphique 1.10. Dette extérieure à long terme des emprunteurs du secteur privé, en % du PIB 2007......Page 33
Graphique 1.11. Balance commerciale hors pétrole et gaz......Page 34
Plusieurs chocs négatifs ont affaibli la demande......Page 35
Tableau 1.1. Flux nets de capitaux privés......Page 36
Graphique 1.13. Fortes baisses des prix du pétrole en cours d’année......Page 37
Graphique 1.15. Prix du pétrole et prix des actions......Page 38
Graphique 1.17. Évolution de la croissance trimestrielle du PIB corrigée des variations saisonnières entre 2008 T3 et T4......Page 39
La réaction du marché du travail reflète les évolutions structurelles de l’économie......Page 40
Tableau 1.2. Indicateurs macroéconomiques......Page 41
Tableau 1.3. Indicateurs externes......Page 42
Les autorités ont réagi immédiatement et massivement......Page 43
Graphique 1.19. Dépôts des particuliers en devises......Page 44
Principaux enjeux de la gestion de la crise......Page 45
Graphique 1.20. Liquidité bancaire......Page 46
Graphique 1.21. Taux de change officiel par rapport au panier dollar-euro......Page 48
Tableau 1.4. Amendements au budget fédéral pour 2009......Page 51
Au-delà de la crise actuelle, la Russie doit relever plusieurs défis à long terme......Page 52
Le pétrole, qui exercera encore une forte influence sur l’économie, exigera une habile gestion......Page 53
Comme toujours, une mise en œuvre judicieuse de la politique macroéconomique est fondamentale......Page 54
Une réforme d’ensemble dans plusieurs secteurs améliorerait nettement le potentiel à long terme......Page 55
Le secteur bancaire pourrait contribuer à une plus forte croissance potentielle et être lui-même renforcé pour mieux résister en cas de crise......Page 56
Notes......Page 58
Bibliographie......Page 60
Chapitre 2\r. Mener une politique budgétaire favorable à la croissance à court et à long terme......Page 61
Le conservatisme budgétaire adopté après la crise de 1998 n’a été que progressivement assoupli......Page 62
Graphique 2.1. Solde primaire et dette......Page 63
L’épargne des recettes pétrolières exceptionnelles n’a qu’incomplètement atténué les effets du « syndrome néerlandais »......Page 64
Graphique 2.3. Taux de change effectif réel de la Russie et d’autres pays exportateurs de pétrole......Page 65
Tableau 2.2. Épargne et investissement......Page 66
Graphique 2.5. Écarts EMBI+......Page 67
La structure de la fiscalité, les règles budgétaires et les institutions budgétaires ont été améliorées......Page 68
Encadré 2.1. Premières mesures budgétaires anticrise......Page 69
Interventions délibérées......Page 70
Soutien au secteur financier......Page 72
Graphique 2.6. Dette publique nette des pays de l’OCDE et de la Russie, 2008......Page 74
Financement du déficit......Page 75
Fiscalité pétrolière et gazière......Page 76
Graphique 2.7. Production de pétrole et de condensat de gaz......Page 77
Affectation des recettes tirées de l’imposition des activités pétrolières et gazières......Page 79
Nouvelles réformes fiscales susceptibles de renforcer la croissance potentielle......Page 80
Graphique 2.8. Composition des recettes fiscales......Page 81
Graphique 2.10. Taux légal de l’impôt sur les sociétés......Page 82
Autres réformes importantes......Page 83
Encadré 2.2. Recommandations relatives à la politique budgétaire......Page 84
Notes......Page 85
Bibliographie......Page 86
Chapitre 3. \rRenforcer la flexibilité du régime de change et l’efficacité de la politique monétaire......Page 87
Graphique 3.1. Inflation mesurée par l’indice des prix à la consommation......Page 88
Graphique 3.2. Décomposition de l’inflation......Page 89
Graphique 3.3. Croissance réelle du crédit et taux d’intérêt débiteur réel......Page 91
Graphique 3.5. Taux d’intérêt nominaux et taux d’inflation......Page 92
Graphique 3.6. Taux de change officiel du rouble par rapport au panier eurodollar......Page 93
Les préparatifs pour le ciblage de l’inflation devraient être accélérés......Page 94
Graphique 3.8. Cours du pétrole et taux de change russes......Page 95
Graphique 3.10. Poids des prix alimentaires dans l’IPC et revenu par habitant dans certaines économies, 2007......Page 97
Graphique 3.9. Inflation et PIB par habitant dans les pays dotés d’un régime de ciblage de l’inflation......Page 96
Encadré 3.2. Recommandations concernant la politique monétaire et de change......Page 98
Bibliographie......Page 99
Annexe 3.A1. Le ciblage de l’inflation dans les économies de marchés émergentes et les pays exportateurs de produits de base......Page 102
Tableau 3.A1.1. Conditions préalables à l’adoption d’un régime de ciblage de l’inflation......Page 103
Annexe 3.A2. Estimation économétrique des déterminants empiriques de l’inflation dans la Fédération de Russie......Page 107
Graphique 3.A2.1. Estimations récursives du coefficient de répercussion des variations du taux de change sur les prix......Page 108
Chapitre 4. Améliorer l’efficience et la résilience du secteur bancaire......Page 111
La crise économique mondiale a révélé les points faibles du secteur bancaire, mais elle offre aussi des opportunités......Page 112
Graphique 4.1. Nombre de banques......Page 113
Graphique 4.2. Ratio des crédits au total des actifs......Page 114
Phase II – Le redressement après la crise de 1998 et la planification du développement du système......Page 115
Graphique 4.3. Redressement du système bancaire après la crise......Page 116
Encadré 4.1. Le passage aux normes IFRS dans les banques russes......Page 117
Encadré 4.2. La garantie des dépôts en Russie......Page 118
Phase III – Amélioration de la réglementation et de la vigueur du système, malgré l’apparition de déséquilibres......Page 119
Graphique 4.6. Croissance du crédit bancaire en termes réels......Page 121
Graphique 4.7. Développement et efficience du secteur bancaire......Page 122
Phase IV – La crise actuelle......Page 123
Graphique 4.9. Exposition aux engagements extérieurs......Page 124
Graphique 4.10. Liquidité du système bancaire......Page 125
Graphique 4.11. Impact de la crise sur les banques......Page 126
Encadré 4.3. Comment jouer avec le système – quelques mécanismes de contournement des réglementations prudentielles et fiscales......Page 127
Atouts......Page 129
Tableau 4.1. Les dix premières banques par régime de propriété......Page 130
Graphique 4.12. Nombre de banques – comparaison internationale......Page 132
Traiter la crise actuelle et réduire la probabilité de crises futures......Page 135
Améliorer la profondeur et l’efficience du système bancaire......Page 137
Encadré 4.5. Recommandations en vue d’améliorer l’efficience et la résilience du système bancaire......Page 138
Notes......Page 139
Bibliographie......Page 140
Chapitre 5. Améliorer la réglementation des marchés de produits et de services de la Russie......Page 143
Les indicateurs RMP de l’OCDE\r......Page 144
Graphique 5.1. Structure du système d’indicateurs RMP......Page 145
La concurrence sur les marchés de produits en Russie est généralement restreinte......Page 146
Tableau 5.1. Nombre des plus grandes entreprises produisant une part donnée du PIB......Page 147
Graphique 5.4. Ouverture aux importations : comparaison internationale......Page 148
La concurrence sur les marchés de produits améliore les résultats économiques......Page 149
La libéralisation des marchés de produits peut avoir des effets importants dans les économies en transition......Page 150
Tableau 5.2. Étendue du contrôle étatique......Page 151
Graphique 5.5. Taille du secteur des entreprises publiques......Page 153
Graphique 5.6. Part des entreprises cotées en Bourse contrôlées par l’État, par secteur......Page 154
Encadré 5.1. Le gouvernement d’entreprise des entreprises d’État dans les pays de l’OCDE......Page 156
Tableau 5.3. Obstacles à l’entrepreneuriat......Page 158
Encadré 5.2. Politique à l’égard des petites et moyennes entreprises......Page 162
Graphique 5.7. Niveau et hétérogénéité de la réglementation dans les secteurs de réseau......Page 165
Tableau 5.4. Obstacles au commerce et à l’investissement international, 2008......Page 168
Encadré 5.3. Loi de 2008 sur les industries stratégiques......Page 170
Encadré 5.4. Recommandations d’action pour la réforme des marchés de produits et de services de la Russie......Page 171
Notes......Page 172
Bibliographie......Page 174
Annexe 5.A1. La réglementation dans le secteur de l’électricité en Russie......Page 177
Graphique 5.A2.1. Étendue du secteur des entreprises publiques......Page 181
Graphique 5.A2.3. Participation de l’État dans les secteurs de réseau......Page 182
Graphique 5.A2.5. Contrôle des prix......Page 183
Graphique 5.A2.7. Communication et simplification des règles et procédures......Page 184
Graphique 5.A2.9. Charges administratives pour les travailleurs indépendants......Page 185
Graphique 5.A2.11. Obstacles juridiques......Page 186
Graphique 5.A2.13. Obstacles dans les secteurs de réseau......Page 187
Graphique 5.A2.15. Obstacles à l’IDE (participation d’intérêts étrangers)......Page 188
Graphique 5.A2.17. Obstacles réglementaires......Page 189
Graphique 5.A2.18. Droits de douane......Page 190
Glossaire......Page 191