Empirische Identifikation von Wertpapierrisiken: Faktoren-, Arbitrage- und Gleichgewichtsmodelle im Vergleich

برای مدت طولانی، تحقیقات بازار سرمایه به شدت با این سؤالات سروکار داشته است که تا چه اندازه مدل‌های بازار سرمایه مبتنی بر تئوری تأمین مالی می‌توانند به صورت تجربی تأیید شوند و کدام عوامل ریسک بر بازده اوراق بهادار تأثیر می‌گذارند. دانیل روش بین انواع مدل‌های مختلف در مدل‌های عامل، آربیتراژ و تعادل تفاوت قائل شده و قابلیت تأیید تجربی آنها را با هم مقایسه می‌کند. نویسنده روش های آماری مورد استفاده در تئوری و عمل را تجزیه و تحلیل می کند و نشان می دهد که این روش ها برای شناسایی ریسک های اوراق بهادار نامناسب هستند و بنابراین برای استفاده عملی توصیه نمی شوند.

Seit langem befaßt sich die Kapitalmarktforschung intensiv mit den Fragen, inwieweit finanzierungstheoretische Kapitalmarktmodelle empirisch validiert werden können und von welchen Risikofaktoren Wertpapierrenditen beeinflußt werden. Daniel Rösch unterscheidet die verschiedenen Modelltypen in Faktoren-, Arbitrage- und Gleichgewichtsmodelle und vergleicht ihre empirische Überprüfbarkeit. Der Autor analysiert die in Theorie und Praxis eingesetzten statistischen Verfahren und zeigt, daß diese Methoden für die Identifikation von Wertpapierrisiken untauglich und daher für den praktischen Einsatz nicht zu empfehlen sind.