Desestatização do Dinheiro

Prefácio por Arthur Seldon . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13

Prefácio à Segunda Edição (Aumentada) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

Introdução do Autor . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19

Nota à Segunda Edição . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23

Capítulo 1 – A Proposta na Prática
. Livre comércio de moeda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
. Proposta mais viável do que a utópica moeda europeia . . . . . . . . . . . . 25
. Liberdade na atividade bancária. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
. Impedir que o governo esconda a depreciação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27

Capítulo 2 – A Generalização do Postulado Básico
. Competição de moedas não discutida pelos economistas. . . . . . . . . . . 29
. Vantagens iniciais do monopólio governamental sobre o dinheiro . . . 30

Capítulo 3 – A Origem da Prerrogativa Governamental de Fazer Dinheiro
. Certificado governamental do peso e da pureza do metal. . . . . . . . . . . 34
. O surgimento do papel-moeda. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35
. Possibilidades técnicas e políticas de controlar o papel-moeda. . . . . . 36
. O monopólio do dinheiro tem escorado o poder do governo . . . . . . . . 37

Capítulo 4 – O Permanente Abuso da Prerrogativa Governamental
. A história é, em grande parte, inflação engendrada pelo governo. . . . 39
. Deflação local ou temporária na baixa Idade Média. . . . . . . . . . . . . . . 40
. O absolutismo suprime a tentativa dos mercadores de criar uma moeda estável. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41

Capítulo 5 – A Mística da Moeda de Curso Legal
. Dinheiro espontâneo refuta superstição. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44
. A preferência pelo dinheiro privado. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44
. A moeda de curso legal gera incerteza . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46
. Impostos e contratos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47

Capítulo 6 – A Confusão Sobre a Lei de Gresham . . . . . . . . . . . . 49

Capítulo 7 – A Limitada Experiência com Moedas Paralelas e de Comércio
. Moedas paralelas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52
. Moedas comerciais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53

Capítulo 8 – Pondo em Circulação Moedas Fiduciárias Privadas
. O “ducado” suíço privado. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55
. Valor constante, mas não fixo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56
. Controle do valor através da competição. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57

Capítulo 9 – Competição Entre Bancos que Emitem Moedas Diferentes
. Efeitos da competição. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62
. “Mil cães de fila”: a imprensa vigilante. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63
. Três perguntas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 64

Capítulo 10 – Digressões Sobre a Definição de Dinheiro
. Não há distinção clara entre dinheiro e não dinheiro . . . . . . . . . . . . . . 66
. Pseudoexatidão, medida estatística. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66
. Ficções legais e teoria econômica deficiente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67
. Significados e definições . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 68

Capítulo 11 – A Possibilidade de Controlar o Valor de uma Moeda Competitiva
. Controle por meio de compra e venda de moeda e empréstimos (a curto prazo). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69
. Atual política de emissão. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 70
. O fator crucial: demanda de moeda para manter como reserva . . . . . . 72
. A competição perturbaria o sistema? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73
. Moedas parasitas impediriam o controle do valor das moedas?. . . . . . 74

Capítulo 12 – Que Tipo de Moeda o Público Selecionaria?
. Quatro usos do dinheiro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 78
(i) Compras à vista . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 78
(ii) Reservas para pagamentos futuros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79
(iii) Padrão de pagamentos futuros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79
(iv) Unidade de cálculo confiável . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79

Capítulo 13 – Qual o Valor do Dinheiro?
. “Valor estável do dinheiro” . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 81
. Erros compensatórios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82
. Critérios de escolha . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85
. A eficiência contábil é, mais uma vez, decisiva. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 86
. Preços de bens no atacado como padrões de valor para moedas de regiões internacionais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87

Capítulo 14 – A Inutilidade da Teoria Quantitativa Para Nossos Fins
. Abordagem do saldo em dinheiro... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 90
. ...e a velocidade da circulação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 90
. Uma observação sobre o “monetarismo” . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 91
. Por que a indexação não substitui a moeda estável . . . . . . . . . . . . . . . . 94
. A evidência histórica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 97

Capítulo 15 – O Comportamento Desejável do Estoque de Moeda
. O estoque de moeda, preços estáveis e a equivalência de investimentos e poupança. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 100
. A ficção do “dinheiro neutro” . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 100
. Maior demanda por liquidez . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 101


Capítulo 16 – Atividade Bancária Livre
. Uma só moeda nacional e não várias moedas em competição. . . . . . . 105
. Depósitos à vista são como notas bancárias ou cheques. . . . . . . . . . . 106
. Novos controles sobre a moeda; novas práticas bancárias. . . . . . . . . . 107
. Oposição ao novo sistema por parte dos banqueiros estabelecidos... 108
. ...e por parte dos excêntricos da atividade bancária. . . . . . . . . . . . . . . 108
. O problema de um dinheiro “caro” (estável). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 109

Capítulo 17 – O Fim da Inflação e da Deflação?
. Preço algum, nem mesmo o do petróleo, é responsável pela chamada inflação agravada pelo aumento dos custos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 111
. O problema da rigidez de preços e salários . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 112
. O equívoco dos “benefícios de uma inflação suave”. . . . . . . . . . . . . . 112
. A responsabilidade pelo desemprego seria atribuída aos sindicatos de trabalhadores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 114
. Impedindo a deflação geral . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 115

Capítulo 18 – Política Monetária, Nem Desejável, Nem Possível
. Governo, a principal fonte da instabilidade . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 117
. Política monetária, uma causa de depressões. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 118
. O governo não pode agir em prol dos interesses gerais . . . . . . . . . . . . 119
. O fim dos problemas de balança de pagamentos . . . . . . . . . . . . . . . . . 120
. Dinheiro barato: uma droga que cria dependência . . . . . . . . . . . . . . . 121
. Extinção dos bancos centrais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 122
. Não fixar taxas de juros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 123

Capítulo 19 –Uma Disciplina Melhor do que as Taxas de Câmbio Fixas
. Não proteger da competição a moeda oficial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 125
. Melhor até mesmo que o ouro – “a âncora oscilante” . . . . . . . . . . . . . 126
. A concorrência geraria um dinheiro melhor do que o governo . . . . . 127
. O desnecessário monopólio governamental sobre o dinheiro . . . . . . 128
. Diferença entre o papel-moeda imposto e o voluntariamente aceito . . . 128

Capítulo 20 – Deveria Haver Áreas Separadas de Moeda?
. As moedas nacionais não são inevitáveis ou desejáveis. . . . . . . . . . . . 131
. Rigidez de preços e salários: elevar a estrutura nacional de preços não é a solução . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 132
. Um nível de preços nacionais estável poderia perturbar a atividade econômica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 133

Capítulo 21 – Os Efeitos Sobre as Finanças e os Gastos Governamentais
. Um dinheiro nacional bom é impossível sob governos democráticos que dependam de interesses específicos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 135
. O monopólio governamental sobre o dinheiro e os gastos do governo . 136
. Dinheiro do governo e orçamentos desequilibrados . . . . . . . . . . . . . . 136
. O poder do governo sobre o dinheiro facilita a centralização . . . . . . 138


Capítulo 22 – Problemas de Transição
. Impedindo a rápida depreciação de uma moeda anteriormente exclusiva. . 141
. Introduzir as novas moedas de uma só vez, não aos poucos. . . . . . . . 142
. Mudança da política dos bancos comerciais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 142

Capítulo 23 – Proteção Contra o Estado
. Pressões para o retorno a monopólios monetários nacionais. . . . . . . 145
. Recorrência do controle governamental da moeda e dos movimentos de capital. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 146

Capítulo 24 – As Perspectivas a Longo Prazo
. A possibilidade de uma multiplicidade de moedas semelhantes. . . . 149
. A preservação de um padrão de dívidas a longo prazo mesmo enquanto as moedas possam perder seu valor. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 150
. Nova estrutura legal para a atividade bancária . . . . . . . . . . . . . . . . . . 151

Capítulo 25 – Conclusões
. Padrão ouro não é a solução. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 153
. Um bom dinheiro só pode surgir do interesse próprio e não da benevolência. . 154
. É viável o papel-moeda competitivo?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 155
. “Movimento da moeda livre”. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 156

Apêndice: A Destruição do Papel-Moeda, 1950-1975 . . . . . . . . . 159

Referências Bibliográficas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 161