Der Verkauf von Konzernunternehmen durch Management Buy-Out

در اوایل دهه 1980، سیاست‌های تجاری بسیاری از شرکت‌ها با تنوع مشخص می‌شد. این تصویر به طور قابل توجهی تغییر کرده است. در حال حاضر، تمرکز اغلب بر روی مشاغل اصلی است. تمرکز بر کسب و کار اصلی به معنای فروختن بخش هایی از گروه است. یکی از گزینه های موجود در شرکت ها برای خروج از مناطق حاشیه ای، خرید مدیریت (MBO) است. نویسنده در اثر حاضر به آن پرداخته است. هدف این کار در ابتدا تجزیه و تحلیل فرآیند تصمیم گیری است که می تواند منجر به واگذاری شرکت های تابعه یا حتی بخش های وابسته به یک گروه شود و قدردانی از MBO به عنوان جایگزینی مناسب برای فروش به اشخاص ثالث یا تعطیلی در بسیاری از موارد. موارد علاوه بر این، برای اولین بار، یک مطالعه تجربی از MBOهای آلمانی بر اساس مصاحبه های ساختاریافته انجام شد. مشمول این تحقیق به‌ویژه انگیزه‌های مدیران و مدیریت گروه، ساختار شرکتی و مالی معاملات MBO، اصول اولیه شرکت MBO، اقدامات تعدیل لازم برای ادامه مستقل خارج از گروه و افرادی که از قبل تحت مدیریت مستقل بوده‌اند، بوده است. مدیر به موفقیت تجاری دست یافت این کار در درجه اول برای حمایت از مدیریت گروه و مدیرانی است که به طور بالقوه مایل به تصدی یک MBO در ارزیابی امکان سنجی و خطرات یک MBO و در برنامه ریزی تنظیمات لازم پس از تکمیل معامله هستند. هلموت دیدریش هفتم پیش‌گفتار این اثر در زمان من به عنوان دستیار در کرسی استاد دانشگاه دکتر دکتر نوشته شده است. H. Diederich و به عنوان پایان نامه در ترم تابستان 1994 توسط دانشکده حقوق و اقتصاد در دانشگاه یوهانس گوتنبرگ در ماینتس پذیرفته شد.

In den frühen 1980er Jahren war die Geschäftspolitik vieler Konzerne durch Diversifikationen geprägt. Dieses Bild hat sich erheblich gewandelt. Derzeit steht vielfach die Konzentration auf die Kerngeschäfte im Vordergrund. Konzentration auf die Kerngeschäfte bedeutet Abstoßen von Konzernteilen. Eine Möglichkeit in Konzernen, sich aus Randbereichen zurückzuziehen, ist der Management Buy-out (MBO). Mit ihm beschäftigt sich der Verfasser in der vorliegenden Arbeit. Ziel der Arbeit ist es zunächst, den Entscheidungsprozeß zu analysieren, der zu einer Desin­ vestition von Konzerntöchtern oder auch nur von unselbständigen Konzernteilen fuhren kann, und den MBO als eine in vielen Fällen geeignete Alternative zu einer Veräußerung an Dritte oder zur Stillegung zu würdigen. Darüber hinaus wurde erstmals eine empirische Untersuchung deutscher MBO von Konzern­ teilen auf der Grundlage strukturierter Interviews durchgefuhrt. Einbezogen in die Unter­ suchung wurden insbesondere die Motive von Konzernleitungen und Management, die gesell­ schaftsrechtlichen und finanziellen Strukturierungen der MBO-Transaktionen, die Ausgangs­ grundlagen der MBO-Unternehmen, die fur eine unabhängige Fortfiihrung außerhalb des Konzerns notwendigen Anpassungsmaßnahmen und die unter der eigenverantwortlichen Führung vorher angestellter Manager erzielten betriebswirtschaftlichen Erfolge. Mit der vorliegenden Arbeit sollen in erster Linie Konzernleitungen und potentiell übernahme­ bereite Manager darin unterstützt werden, die Durchfiihrbarkeit und die Risiken eines MBO abzuschätzen und die nach Verwirklichung der Transaktion notwendigen Anpassungsmaß­ nahmen zu planen. Helmut Diederich VII Vorwort Die vorliegende Arbeit ist während meiner Zeit als Assistent am Lehrstuhl von Herrn Universitätsprofessor Dr. H. Diederich entstanden und wurde im Sommersemester 1994 vom Fachbereich Rechts-und Wirtschaftswissenschaften der Johannes Gutenberg-Universität Mainz als Dissertation angenommen.