Covered Bonds under Unconventional Monetary Policy

هولگر مارکمن اوراق قرضه تحت پوشش و رفتار بازار آنها را پس از اعلام و اجرای خرید اوراق قرضه تحت پوشش توسط یوروسیستم مطالعه می کند. نویسنده پس از معرفی بازار اوراق قرضه تحت پوشش، واکنش آن به بحران مالی جهانی و کارکرد سیاست پولی غیرمتعارف برای مخاطبان گسترده، تأثیر این خریدها را تحلیل می کند. اولین برنامه خرید اوراق قرضه تحت پوشش (CBPP1) اسپرد اوراق قرضه تحت پوشش را 3-4 واحد در کوتاه مدت، 10 واحد پایه در میان مدت کاهش داد و حجم انتشار را 103 میلیارد یورو افزایش داد. CBPP2 و CBPP3 به اثرات مشابهی منجر نشده اند. با این حال، اثربخشی برنامه‌ها به انتظارات بازار و سلامت رایج آن بستگی دارد.

درباره نویسنده

Holger Markmannپست داکتر در موسسه مدیریت املاک (REMI) EBS Universität für Wirtschaft und Recht و مدیر عامل یک شرکت سرمایه گذاری املاک و مستغلات است. تحقیقات او بر تامین مالی بازار سرمایه املاک و مستغلات، تامین مالی بانکی و سیاست های پولی غیر متعارف متمرکز است. قبل از سمت‌های فعلی‌اش، او برای یک بانک سرمایه‌گذاری بزرگ کار می‌کرد و به مؤسسات مالی درباره فعالیت‌های M&A و بازار سرمایه مشاوره می‌داد.

Holger Markmann studies covered bonds and their market behaviour upon the announcement and implementation of outright covered bond purchases by the eurosystem. After introducing the covered bond market, its reaction to the global financial crisis, and the functionality of unconventional monetary policy to a broad audience, the author analyzes the impact of these purchases. The first Covered Bond Purchase Programme (CBPP1) has lowered covered bond spreads by 3-4 basis points in the short-term, 10 basis points in the medium-term, and increased emission volumes by € 103 billion. CBPP2 and CBPP3 have not led to similar effects. However, the programs’ effectiveness relies on the market’s expectations and its prevalent health.

About the Author

Holger Markmann is PostDoc at the Real Estate Management Institute (REMI) of EBS Universität für Wirtschaft und Recht and Managing Director of a real estate investment firm. His research focuses on real estate capital market financing, bank funding, and unconventional monetary policy. Prior to his current roles, he worked for a bulge bracket investment bank, advising financial institutions on their M&A- and capital market activities.