Corporate Governance, Financial Markets and Global Convergence

سالهای زیادی است که به شدت به تامین مالی بانکی وابسته بوده است و این وضعیت اساساً تغییر نکرده است. گویدو فرارینی در مقاله خود در مورد حاکمیت بورس اوراق بهادار در اتحادیه اروپا به بررسی شایستگی های نسبی مالکیت اعضا و سرمایه گذاران می پردازد و مقررات بورس اوراق بهادار را در تعدادی از کشورهای اتحادیه اروپا مقایسه می کند. در مواجهه با رقابت فزاینده بین خود و سایر شرکت‌هایی که خدمات معاملاتی مانند سیستم‌های معاملاتی اختصاصی را ارائه می‌کنند، برای بورس‌های اروپایی ضروری است که کارایی خود را بهبود بخشند و حجم تولید کنند. سرمایه گذاری های بزرگ در فناوری اطلاعات جدید به منظور حفظ رقابت در بازار مالی agIobaI ضروری است. اجرای ISD فعالیت معاملات برون مرزی شرکت ها و سرمایه گذاران عضو را تسریع کرده و فشار برای همگرایی قوانین ملی بورس اوراق بهادار در اتحادیه اروپا را تقویت کرده است. فرانچسکو جیاوازی و مارکو باتاگلینی در مقاله خود به نقش بانک ها در فرآیندهای خصوصی سازی نگاه می کنند. بانک ها می توانند به روش های مختلفی درگیر چنین فرآیندهایی باشند. آنها ممکن است خود هدف خصوصی سازی باشند زیرا در بسیاری از کشورها بخش قابل توجهی از صنعت بانکداری در مالکیت عمومی است. این مورد در فرانسه، اسپانیا و ایتالیا است. اما بانک‌ها نیز می‌توانند خریداران مهم سهام شرکت‌های صنعتی فروخته شده توسط دولت باشند، اگر به آنها اجازه داده شود. نویسندگان خصوصی‌سازی را فرصت بسیار خوبی برای ایجاد محیط مناسب برای توسعه واسطه‌های مالی جدید و به طور کلی برای سیستم حاکمیت شرکتی سالم توصیف می‌کنند.

for many years been heavily dependent on bank financing, and this situation has not changed fundamentally. In his paper on stock exchange governance in the European Union Guido Ferrarini discusses the relative merits of member and investor ownership and compares stock exchange regulation in a number of EU countries. Faced with increasing competition amongst themselves and against other enterprises that offer transaction services, such as proprietary trading systems, it is essential for European stock exchanges to improve their efficiency and to generate volume. Large investments in new information technology are necessary in order to preserve competitiveness in agIobaI financial market. The implementation of the ISD has accelerated cross-border transaction activity of member firms and investors and strengthened the pressure for convergence of national stock exchange laws in the EU. In their paper, Francesco Giavazzi and Marco Battaglini look at the role played by banks in privatization processes. Banks can be involved in such processes in several ways. They may themselves be the objects of privatization since in many countries a significant fraction of the banking industry is publicly owned. This is the case in France, Spain and Italy. But banks can also be important buyers of the equity of industrial firms sold by the government if they are allowed to do so. The authors characterize privatizations as a very good opportunity to set up the right environment for the development of new financial intermediaries and in general for asound corporate governance system.