Confirming Dividend Changes and the Non-Monotonic Investor Revision of Earnings Persistence

واقعیت‌های سبکی که شرکت‌ها پرداخت می‌کنند و سرمایه‌گذاران به سود سهام واکنش نشان می‌دهند، بی‌طرفی سود سهام را نادیده می‌گیرند. کریستین مولر با توجه به این دیدگاه که عدم تقارن اطلاعاتی تعیین کننده اصلی ارتباط ارزش سود سهام است، فرض می کند که تصمیم شرکت برای تقسیم سود، اطلاعات مفیدی را به سرمایه گذاران منتقل می کند. او نشان می دهد که سرمایه گذاران از تغییرات سود سهام برای تجدید نظر در انتظارات قبلی خود در مورد تداوم تغییر سود جاری استفاده می کنند. در حالی که تحلیل‌های نظری و تجربی او به طور کلی حاکی از این است که تغییرات سود سهام سیگنال‌های اطلاعاتی آموزنده، اما ناقصی را تشکیل می‌دهند، او بیشتر موقعیت‌هایی را شناسایی می‌کند که در آنها برای سرمایه‌گذاران قابل توجه است. پژوهش کریستین مولر به طور جامع نقش اطلاعاتی سیاست تقسیم سود را بررسی می‌کند و بینش‌های جدیدی را به فرآیند یادگیری سرمایه‌گذار بیزی مربوطه ارائه می‌دهد.

The stylized facts that firms pay and investors react to dividends disregard dividend neutrality. Taking on the perspective that informational asymmetries are the central determinant for dividend value relevance, Christian Müller assumes that firm’s dividend decision conveys useful information to investors. He shows that investors use dividend changes to revise their a priori expectations about the persistence of a current earnings change. While his theoretical and empirical analyses generally imply that dividend changes constitute informative, but imperfect information signals, he further identifies situations in which they are substantial to investors. Christian Müller’s research comprehensively examines the informational role of dividend policy and provides new insights to the corresponding Bayesian investor learning process.