Bewertung festverzinslicher Wertpapiere am deutschen Rentenmarkt

این کتاب ارزش گذاری اوراق بهادار با درآمد ثابت را به صورت تئوری و تجربی بررسی می کند. برخلاف اکثر آثار دیگر، نه نرخ بهره، بلکه قیمت‌های قابل مشاهده اوراق بهادار با درآمد ثابت در نظر گرفته می‌شود. بر اساس ارائه مبانی بدیهی، معادلات ارزیابی مختلفی به دست آمده است. بررسی تجربی معادلات ارزش گذاری نشان می دهد که نه مالیات و نه نقدینگی نباید هنگام ارزش گذاری اوراق بهادار نادیده گرفته شود. برای مطالعه تجربی، از رویکرد جدیدی برای تعیین ساختار نرخ بهره استفاده شده است که مستقیماً از ترکیب شرط بدون آربیتراژ با روش حداقل مربعات حاصل می‌شود. این ارائه مبنایی برای بررسی اوراق بهادار مشتقه با نرخ بهره یا بررسی مالیات بر اوراق بهادار است. هدف اصلی کار نشان دادن چگونگی دستیابی به یک مدل نظری از طریق انتزاع از بازار سرمایه واقعی است. در داخل مدل، می توان اظهاراتی در مورد بازار سرمایه واقعی استخراج کرد. بررسی تجربی گزاره‌های نظری نشان می‌دهد که مدل نظری چقدر بازار سرمایه واقعی را توصیف می‌کند.

In diesem Buch wird die Bewertung festverzinslicher Wertpapiere sowohl theoretisch als auch empirisch untersucht. Im Gegensatz zu den meisten anderen Arbeiten werden nicht Zinssätze, sondern beobachtbare Preise festverzinslicher Wertpapiere betrachtet. Ausgehend von der Darstellung der axiomatischen Grundlagen werden verschiedene Bewertungsgleichungen hergeleitet. Die empirische Überprüfung der Bewertungsgleichungen zeigt, daß weder die Besteuerung noch die Liquidität bei der Bewertung von Wertpapieren vernachlässigt werden darf. Zur empirischen Untersuchung wird ein neuer Ansatz zur Bestimmung der Zinsstruktur verwendet, der sich unmittelbar aus der Kombination der Arbitragefreiheitsbedingung mit der Methode der kleinsten Quadrate ergibt. Diese Darstellung bildet die Grundlage für die Untersuchung zinsderivativer Wertpapiere oder die Untersuchung der Besteuerung von Wertpapieren. Hauptanliegen der Arbeit ist es zu zeigen, wie man durch Abstraktion von einem realen Kapitalmarkt zu einem theoretischen Modell gelangt. Innerhalb des Modells lassen sich Aussagen über den realen Kapitalmarkt herleiten. Die empirische Überprüfung der theoretischen Aussagen zeigt, wie gut das theoretische Modell den realen Kapitalmarkt beschreibt.