Beteiligungsbesitz und Corporate Governance: Eine Effizienzanalyse institutioneller Finanzierungsbeziehungen

سیستم تامین مالی آلمان با تعداد زیادی از روابط مشارکت مشخص می شود که نمی توان آنها را از نقطه نظر شرایط بازار کامل توضیح داد. بر اساس ملاحظات مدل اطلاعاتی-اقتصادی، اولریک ولف بررسی می کند که کدام اثرات کارایی ناشی از این ساختار نهادی است، با در نظر گرفتن عدم تقارن اطلاعاتی، و چه نتایجی را می توان با توجه به توصیه های طراحی قانونی به دست آورد. نویسنده نشان می دهد که سیستم تامین مالی دو لایه که توسط واسطه های مالی واسطه مشخص می شود را می توان با کارایی کنترل بالقوه آن توجیه کرد. در مفهوم تحلیل اقتصادی قانون، مقررات قانونی موجود مورد بررسی قرار می گیرد و پیشنهادهایی برای اصلاح ارائه می شود که منجر به توصیه دستورالعمل «بازار کنترل واگذار شده شرکت» می شود. تضاد ظاهری اهداف بین بازار و موسسه با این مفهوم بازار کنترل نهادی حل می شود و رقابت در سیستم حاکمیت شرکتی آلمان تقویت می شود.

Das deutsche Finanzierungssystem ist durch eine Vielzahl von Beteiligungsbeziehungen geprägt, die insbesondere aus der Sicht vollkommener Marktbedingungen nicht erklärt werden können. Auf der Basis informationsökonomischer Modellüberlegungen untersucht Ulrik Wolff, welche Effizienzwirkungen sich unter Beachtung von Informationsasymmetrien aus dieser institutionellen Struktur ergeben und welche Folgerungen hinsichtlich rechtlicher Gestaltungsempfehlungen abzuleiten sind. Der Autor zeigt, dass das durch zwischengeschaltete Finanzintermediäre gekennzeichnete zweistufige Finanzierungssystem durch seine potenzielle Kontrolleffizienz begründet werden kann. Im Sinne einer ökonomischen Analyse des Rechts werden vorliegende rechtliche Regelungen untersucht und Reformvorschläge erarbeitet, die zur Leitlinienempfehlung eines "Marktes für delegierte Unternehmenskontrolle" führen. Der scheinbare Zielkonflikt zwischen Markt und Institution wird durch dieses Konzept eines institutionellen Kontrollmarktes aufgelöst und der Wettbewerb im deutschen Corporate Governance-System gestärkt.