Asset-Backed Securities: Eine Agency-theoretische Einordnung und Analyse zur Anwendung im kommunalen Sektor

​این پایان نامه به بررسی شرایطی می پردازد که تحت آن اوراق بهادار با پشتوانه دارایی به عنوان یک شکل جایگزین تامین مالی برای تامین مالی شهرداری مناسب هستند. با توجه به کسری‌های عظیم و مشکلات ساختاری در تامین مالی شهرداری، نیاز زیادی به راه‌حل‌های جایگزین و سازه‌های تامین مالی بدون فراتر رفتن از محدودیت‌های اقدام مسئولانه توسط تصمیم‌گیرندگان عمومی وجود دارد. برای این منظور، ABS ابتدا به عنوان یک محصول تامین مالی پیچیده ارائه می شود و تضادهای محدود انگیزشی آن و همچنین ارزش افزوده اقتصادی با استفاده از تئوری نمایندگی مورد بررسی قرار می گیرد. بر اساس یک مطالعه تجربی چند مرحله ای، کاربرد ABS در تامین مالی شهرداری، با در نظر گرفتن تمام ویژگی های مربوط به این بخش، تجزیه و تحلیل می شود و پیشنهادات ساختاری ملموس به عنوان توصیه هایی برای اقدام ارائه می شود.

​Die vorliegende Arbeit untersucht, unter welchen Voraussetzungen Asset-Backed Securities als alternative Finanzierungsform für die Kommunalfinanzierung geeignet sind. Vor dem Hintergrund enormer Defizite und struktureller Probleme in der kommunalen Finanzierung besteht ein großer Bedarf nach alternativen Lösungsmöglichkeiten und Finanzierungskonstrukten, ohne dabei die Grenzen des verantwortichen Handelns der öffentlichen Entscheidungsträger zu überschreiten. Hierzu werden zunächst ABS als komplexes Finanzierungsprodukt dargestellt und dessen engogene Anreizkonflikte aber auch der ökonomische Mehrwert anhand der Agency-Theorie untersucht. Anhand einer mehrstufigen empirischen Untersuchung werden ferner die Anwendbarkeit von ABS in der kommunalen Finanzierung unter Berücksichtigung aller relevanten Besonderheiten dieses Sektors analysiert und konkrete Strukturvorschläge als Handlungsempfehlungen unterbreitet.