Aktienrückkäufe in Deutschland: Renditeeffekte und tatsächliche Volumina

بازخرید سهام عملاً در آلمان قبل از سال 1897 ممنوع بود، سپس تا سال 1931 مجاز بود. اندازه قابل توجه آنها در بانکداری ممکن است تا حد زیادی بر شدت بحران بازار سهام در سال 1931 تأثیر بگذارد. از سال 1931 تا 1998، بازخرید سهام در آلمان به شدت محدود شد، اما با این وجود در مقیاس متوسط ​​انجام شد. بازخرید سهام در آلمان تا زمانی که KonTraG در ماه مه 1998 اجرایی شد، ساده نشد.

Udo Seifert نشان می دهد که شرکت ها در آلمان در چه زمینه ای و تا چه حد اقدام به خرید سهام کرده اند و در حال حاضر در حال انجام خرید سهام برای مدت طولانی است. . با توجه به آزادسازی روزافزون این ابزار تامین مالی، ریشه های تاریخی و مبانی نهادی فعلی با در نظر گرفتن اصول مختلف حسابداری مورد بحث قرار می گیرد. نویسنده به شیوه ای ساختار یافته، هم اثرات بازدهی اعلامیه های خرید سهام و هم دلایل حجم های مختلف خرید را در نظر می گیرد. توضیحات نظری مورد بحث بر اساس مقایسه شرایط چارچوب آلمان و ایالات متحده است.

Aktienrückkäufe waren in Deutschland vor 1897 praktisch verboten, danach bis 1931 erlaubt. Ihr erheblicher Umfang bei Banken hat das Ausmaß der Börsenkrise im Jahr 1931 möglicherweise stark beeinflusst. Von 1931 bis 1998 unterlagen Aktienrückkäufe in Deutschland starken Einschränkungen, erfolgten aber trotzdem in einem moderaten Ausmaß. Eine Vereinfachung von Aktienrückkäufen in Deutschland trat erst mit dem Inkrafttreten des KonTraG im Mai 1998 ein.

Udo Seifert zeigt, vor welchem Hintergrund und in welchem Umfang Unternehmen in Deutschland lange Zeit Aktienrückkäufe durchgeführt haben und aktuell durchführen. In Anbetracht einer steigenden Liberalisierung dieses Finanzierungsinstruments werden die historischen Wurzeln sowie die aktuellen institutionellen Grundlagen unter Berücksichtigung unterschiedlicher Bilanzierungsgrundsätze erörtert. In gut strukturierter Form betrachtet der Autor sowohl die Renditeeffekte bei Aktienrückkaufankündigungen als auch die Gründe für unterschiedliche Rückkaufvolumina. Die diskutierten theoretischen Erklärungsansätze basieren dabei auf einem Vergleich der deutschen mit den US-amerikanischen Rahmenbedingungen.