Aktienbewertung mit Kennzahlen: Kurschancen und -risiken fundiert beurteilen

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Aktienbewertung mit Kennzahlen: Kurschancen und -risiken fundiert beurteilen
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ISBN 9783834916754
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Vorwort......Page 6
Inhaltsverzeichnis......Page 8
Zur Aktienaversion der Deutschen......Page 10
Fazit:......Page 14
Faktoren der Aktienkursbildung......Page 16
(1) Makroökonomische Kursfaktoren:
Kann die Konjunktur die Aktienkurse erklären?......Page 18
(2) Mikroökonomische (betriebswirtschaftliche) Kursfaktoren:
Sind Kennzahlen mehr als reine „Erbsenzählerei“?......Page 20
(3) Psychologische und charttechnische Kursfaktoren:
Sind Aktienkurse nur mit der „Chaostheorie“ zu erklären?......Page 21
(4) Sonderfaktoren: Haben nur Insider Gewinnchancen?......Page 25
Fazit:......Page 29
3. Wichtige Bewertungskennzahlen in der Aktienanalyse......Page 30
3.1 Klassische Bewertungskennzahlen: Sind risikoorientierte Kennzahlen im Kommen?......Page 34
Messkonzept und Ermittlungsmethode (Grundvariante)......Page 43
Methoden der Gewinnschätzung (1): Bereinigung um die außergewöhnlichen und disponiblen Faktoren......Page 49
Methoden der Gewinnschätzung (2): Adjustierung um die Anzahl der Aktien (Kapitalmaßnahmen, Aktienrückkäufe)......Page 52
KGV-Arten: Sachlicher Vergleich (relatives KGV)......Page 54
Ein Vergleich zwischen dem aktuellen, historischen und zukünftigen KGV......Page 55
KGV-Bewertung von Aktienindizes......Page 57
Kulissen der Ermittlung und Prognose von KGV-Werten: Unter welchen Sachzwängen arbeiten Aktienanalysten?......Page 62
Stärken (Vorteile) und Schwächen (Nachteile)......Page 67
Mögliche Fehlinterpretationen......Page 68
Cashflow: Messkonzept und Ermittlungsmethode – Grundvariante......Page 74
Cashflow-Arten: Nur der Netto-Cashflow ist für die Aktienbewertung relevant.......Page 76
Stärken (Vorteile) und Schwächen (Nachteile)......Page 78
Mögliche Fehlinterpretationen......Page 79
Fazit:......Page 81
Messkonzept und Ermittlungsmethode (Grundvarianten)......Page 82
Unterschiede: Buchwert und Substanzwert......Page 83
Komponenten des Eigenkapitals und das KBV......Page 85
Stärken (Vorteile) und Schwächen (Nachteile)......Page 88
Mögliche Fehlinterpretationen......Page 89
Messkonzept und Ermittlungsmethoden (Varianten)......Page 90
Stärken (Vorteile) und Schwächen (Nachteile)......Page 91
Mögliche Fehlinterpretationen......Page 95
Messkonzepte und Ermittlungsmethoden (Varianten)......Page 96
Eine Sonderform des Verschuldungsgrades: Cash Burne Rate......Page 97
Stärken (Vorteile) und Schwächen (Nachteile)......Page 98
Mögliche Fehlinterpretationen......Page 101
Fazit:......Page 102
Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV)......Page 103
Auftragsbestand zum Umsatz (Book to Bill-Ratio)......Page 104
Fazit:......Page 105
3.2 Moderne Bewertungskennziffern: auf der Suche nach dem „fairen“ Unternehmenswert......Page 106
3.2.1 „Faire“ Unternehmens- und Marktbewertung......Page 111
Messkonzept und Ermittlungsmethode (Grundvarianten)......Page 112
Vorteile (Stärken) und Nachteile (Schwächen)......Page 113
Mögliche Fehlinterpretationen......Page 115
Fazit:......Page 118
Die Modellannahmen beeinflussen vorab das Ergebnis......Page 119
Wichtigste Prämissen des DCF-Modells: sensible Annahmen......Page 122
Sum of the Parts: Spezialform der Unternehmensbewertung......Page 124
Stärken (Vorteile) und Schwächen (Nachteile)......Page 125
Mögliche Fehlinterpretationen......Page 126
In der Globalisierung geborene Kennzahlen......Page 127
Messkonzept und Ermittlungsmethode (Grundvarianten)......Page 128
Enterprise Value (EV): unübliche Definition des Unternehmenswertes?......Page 129
Schwächen (Nachteile) und Stärken (Vorteile)......Page 130
Mögliche Fehlinterpretationen......Page 131
Fazit:......Page 132
Messkonzept und Ermittlungsmethode (Grundvarianten)......Page 133
Vorteile (Stärken) und Nachteile (Schwächen)......Page 134
Mögliche Fehlinterpretationen......Page 135
Fazit:......Page 136
Fed-Modell: Messkonzept und Ermittlungsmethode (Grundvarianten)......Page 137
Wie ist der Aktienmarkt bewertet? – ein Zeitvergleich......Page 138
Vorteile (Stärken) und Nachteile (Schwächen)......Page 139
Mögliche Fehlinterpretationen......Page 142
Exkurs: Was wäre ein „fairer“ Zinssatz?......Page 143
Theorie: Kennzahlen in der Unternehmenssteuerung......Page 145
Ernüchternde Bestandsaufnahme in der Praxis: Selbst ein krasser „Missbrauch“ der Kennzahlen bleibt ohne Folgen......Page 147
Fazit:......Page 148
Viel Rechnen bringt noch keinen Börsengewinn......Page 150
Zu viel Information kann verwirren......Page 151
Die Qual der Wahl: Welche Kennzahlen wählen?......Page 154
DuPont-Kennzahlenpyramide: Vorsicht Tautologien!......Page 155
Was passiert, wenn sich Kennzahlen widersprechen?......Page 156
Fazit:......Page 157
Anmerkungen zur Asset Allocation......Page 160
DAX-Depotaufbau mithilfe von wenigen Kennzahlen?......Page 161
Fazit:......Page 162
Kapitalmarkt: Die Vor-Globalisierungsära (etwa bis 1995)......Page 164
Kapitalmarkt: Der Siegeszug der Globalisierung (ab 1995)......Page 166
HGB-Periode (Vor-Globalisierungsära):......Page 169
IAS (IFRS)-Periode (Globalisierung)......Page 175
Versicherungsgesellschaften: Trends, Finanzkrise, Implikationen......Page 178
Bankaktien......Page 179
Versicherungsaktien......Page 183
Fazit:......Page 186
Kennzahlen als Bestandteil der Wertpapieranalyse......Page 188
Kategorisierung der Kennzahlen in der Aktienanalyse......Page 189
Aussagekraft der Kennzahlen in der Anlagepraxis......Page 190
Konstruktion eines DAX-Depots mithilfe von Kennzahlen......Page 191
Literaturhinweise......Page 192
Der Autor......Page 196
Stichwortverzeichnis......Page 198