Aktienanalyse und Aktienbewertung nach der Ertragskraft: Die Price-earnings ratio und die Schätzung des Reingewinns aus dem Steuerausweis bei deutschen Aktiengesellschaften

نیاز به استانداردهای جدید ارزش گذاری در بازار سهام آلمان نیاز به توجه به استانداردهای جدید و بین المللی ارزش گذاری در بازارهای سهام آلمان از این واقعیت ناشی می شود که بازارهای سرمایه و بورس های آلمان به طور فزاینده ای در حال درگیر شدن در بازارهای بین المللی هستند. معاملات سرمایه، پدیده ای که به عنوان پایان وضعیت \"دولت معاملات بسته\" بازارهای سرمایه آلمان شناخته می شود. در حالی که بورس‌های لندن و پاریس از زمان جنگ تا حدی جایگاه بین‌المللی خود را از دست داده‌اند، بورس‌های آلمان به طور فزاینده‌ای در سال‌های اخیر مطرح شده‌اند و در نتیجه رقابت بین مراکز بزرگ مالی در اروپای غربی وجود دارد. مرکز اروپا به بازار سرمایه تبدیل شود. ادغام مجدد بورس های آلمانی ما در معاملات سرمایه بین المللی و بازار سرمایه قوی ترین انگیزه خود را از اعلام تبدیل پذیری پول آلمان در پایان سال 1958 دریافت کرد - بخشنامه تجارت خارجی شماره 60/58 در 29 دسامبر 1958 - به عنوان و همچنین سایر ارزهای مهم اروپایی، پس از این که این اقدام قبلاً با تأییدیه‌های عمومی مختلفی از سوی Deutsche Bundesbank (بانک دوچر Länder) انجام شده بود، که آلمان را به کشوری با ارز سخت در معاملات اوراق بهادار تبدیل کرده بود. - عملاً دیگر هیچ محدودیت قانونی برای سرمایه گذاری در اوراق بهادار توسط سرمایه گذاران آلمانی در خارج از کشور و سرمایه گذاران خارجی در آلمان وجود ندارد. حرکت اوراق بهادار در سراسر مرزهای آلمان از اینجا به آنجا و بالعکس آزاد شده است، اگر از نابهنگام بودن اوراق بهادار یا ارزش سرمایه که هنوز تا حد کمی در برخی از کشورهای اروپایی وجود دارد، چشم پوشی کنیم.

Die Notwendigkeit neuer Bewertungsmaßstäbe am deutschen Aktienmarkt Das Erfordernis, an den deutschen Aktienmärkten nach neuen, internatio­ nalen Bewertungsmaßstäben Ausschau zu halten, ergibt sich aus der Tatsache der zunehmenden Beteiligung der deutschen Kapitalmärkte und Börsen am internationalen Kapitalverkehr, einer Erscheinung, die man als Beendigung des Zustandes des "geschlossenen Handelsstaates" der deutschen Kapital­ märkte bezeichnet hat. Während die Börsenplätze London und Paris seit dem Kriege von ihrer internationalen Stellung einiges eingebüßt haben, sind die deutschen Börsenplätze in den letzten Jahren verstärkt in den Vordergrund gerückt 1), mit dem Ergebnis einer gewissen Konkurrenz zwischen den großen Finanzplätzen in Westeuropa, das Zentrum des europäischen Kapitalmarktes zu werden. Die Wiedereingliederung unserer deutschen Wertpapierbörsen in den internationalen Kapitalverkehr und Kapitalmarkt erhielt ihren stärk­ sten Impuls durch die per Ende 1958 erfolgte Konvertibilitätserklärung der deutschen Währung - Runderlaß Außenwirtschaft Nr. 60/58 vom 29. Dez. 1958 - wie auch der wichtigsten anderen europäischen Währungen, nachdem dieser Maßnahme bis dahin bereits verschiedene Allgemeine Genehmigungen der Deutschen Bundesbank (Bank deutscher Länder) vorausgegangen waren, die Deutschland zu einem Hartwährungsland im Effektenverkehr gemacht hatten. - Rechtliche Beschränkungen für Wertpapierinvestitionen deutscher Anleger im Ausland und ausländischer Investoren in Deutschland bestehen heute praktisch nicht mehr; der Effektenverkehr über die deutschen Grenzen von hüben nach drüben und umgekehrt ist frei geworden, wenn man von dem in geringem Umfang in einigen europäischen Ländern noch bestehenden Anachronismus der Effekten- oder Kapitalvaluten absieht.